豊健活人生のために大切なこと&#12288;&#65306;&#12288;春山昇華

5: 覇権国は貿易赤字構造になる

６： USドルが余っているのですが・・・
7 : 通貨には序列がある

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日本は覇権国ではない。

覇権国であるアメリカに従属する国家だ。

その日本の通貨である日本円をどのように考えるか？

春山は、日本円の為替レートは、国民の経済的な豊かさの増進に貢献するような水準で変動することが好ましい、と考えている。

国内には、円高が好ましい企業や人々と、円安が好ましい企業や人々が混在している。

それを勘案はするが、次の１０年の世界情勢を見据えながら、「国民を豊かに食べさせ続ける」という観点からの経済政策（＝産業政策、雇用政策、為替レート）を実行するのが優れた政治家だと思う。

換言すれば「どうやって国民を食わせていくか、どうやれば国民が持続的に豊かになるか、そのためにはどういう産業構造に日本を変化させるのが好ましいか」という国家経営戦略の中の「one of the factors」として考える、為替レートが位置しているのだ。

もちろん産業も雇用も為替も日本単独でコントロールできるものではない。

有望な産業は、世界との競争の中での奪い合いになるだろう。

しかし、目標を設定し、工程表を作成し、進捗管理をしながら努力をするのか、漫然と受け身の国家経営を続けるのかは、大きな成果の差となるだろう。

2022年７月時点での春山の考え方は以下の通りだ

まず、答えから言うと・・・

１：130～150円ゾーンの為替レート

２：改善した輸出競争力を生かす

３：外国人が興味を持つ日本の観光資源のマネタイズをさらに進める
４：約3％の物価＆所得アップで過去の借金負担を目減りさせる

・・・・という方向だと思う。

5％とは言わないが、アメリカのように長期的な所得上昇が実現すればと願っている

方法論や方向論的には・・・・

１：日本国民を豊かに食べさせるためには、国際的な購買力で優位に立つことが必要
それは所得水準が国際比較で相対的に増加することが必要だ

２：すべての産業を増進させる無駄＆非効率を脱し、費用対効果と持てる能力（人の部分、国土の部分）を、将来の有望分野へと導くのが良い
優先順位、序列の策定は必須項目だ

好き嫌いではなく、次はあっちの風が吹く、だからあっちへ行く、という発想が重要だ。

３：広大な国土＆天然資源と人口を持つ国（例：中国やアメリカ）が優勢性を持つ分野では正面から競争しない。勝てる確率が小さいからだ

４：人の面では、リーダーシップを重視する、個性を能力を重視する。

現実を冷徹に見極めて全員をフェアに扱うが、単純には等しく取り扱わない、という適材適所＆信賞必罰を基本にする

日本、アメリカ、シンガポールの三か国が、1990年以降の世界では「勝ち組の為替」の三か国だ

アメリカは、広大な国土＆天然資源と人口を持つ国なので、日本はアメリカにはなれない。
一方、シンガポールは日本に似ている要素が多い。小国で人口密度が高いし、掘れば売れるような資源もなく、農産物輸出のための耕地もない、飲料水さえも、隣国マレーシアから購入している

そんなシンガポールは、常に「何で稼ぐ国家にするのか、常に次の１０～２０年を考え続ける」ことで生き延びてきた国だ。

世界の中で自国の立ち位置を考えて、国家経営を考え、目標を決めて、手段を選択する
そのシンガポールの手法や歴史は参考になると思う。

2022年7月12日火曜日

通貨には序列がある

5: 覇権国は貿易赤字構造になる

６： USドルが余っているのですが・・・
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世界には数多くの通貨があるが、そこには序列がある

最上位にあるのが、USドル

USドルは基軸通貨と呼ばれるが、覇権国の通貨である。

覇権国とは？　その通貨の意味は？　これらに関しては、このシリーズの過去ブログで説明した。

USドルの下に位置するのが、先進国の通貨だ。

G10の通貨と言い換えることもできるだろう。

Bloombergには、G10と並んで主要通貨というものもある

G10にあるデンマークが、香港に置き換えられたのが主要通貨だ

そのさらに下位に位置するのが、新興国を含むその他の国々の通貨だ

この序列は、その通貨の信用力で決められている。

通貨の信用力とは、その通貨を持ちたいと思う気持ち、持っていても大丈夫だという信頼感だ

信用力に差があるから、異なる国で同じような貿易赤字が発生した場合、それがどの程度為替レートの下落になるかは、序列の上の通貨は小さいが、序列が下の通貨は大きい、ということになる。

少々悪いことが起きても信用力があれば、その通貨から逃げ出す行動は起きない。しかし、信用力が無ければ小さなネガティブ・ファクターでも、その通貨から脱出しようと言う売りが殺到する。

だから、貿易赤字というファクターで日本円とUSドルが受ける為替下落圧力は、日本円が圧倒的に大きなプレッシャーを受けることになる。
このような為替の分析判断をする際には、信用力の序列を考慮することが重要である

続く

USドルが余っているのですが・・・・・

5: 覇権国は貿易赤字構造になる

アメリカの援助（＝配下の国の商品を輸入する）によって経済が発展して輸出国（＝貿易黒字国）になった配下の国々は、輸入決済のために保持するUSドルの必要量が過去よりは少なくて済むようになります。

貿易黒字基調であれば、手持ちのUSドルが恒常的に増加するからです。

貿易黒字が続き、手持ちのUSドルが増えると、いわゆる外貨準備に余裕のある国になります。

一方パクス・アメリカーナの覇権国アメリカは、1970年代後半からは恒常的に貿易赤字が続いているので、配下の国から輸入する商品の購入代金として、USドルを渡し続けます。

こうなったときに一つの問題が生じます。

こんなに沢山のUSドルを持っていても仕方がないから、何か別のモノに変えようと思う配下の国が出現するのです。

1971年8月15日のニクソンショック以前であれば、外国政府はアメリカに対して「手持ちのUSドル35ドルで、１オンスの金に交換」するように要求できました。

金を信奉するフランスは何度も何度もアメリカに対して、「手持ちのUＳドルを金に交換しろ！」と要求しましたが、アメリはのらりくらりと交換を拒否し続けました。

その後のニクソンショックでアメリはＵＳドルを金と交換しないと発表しました。そして世界の通貨は固定為替相場制から変動相場制に変わりました。

大量にＵＳドルを抱えこんだ外国政府はＵＳドルを他の通貨に交換する（＝ドル売り）動きを始めました。その結果、ＵＳドルの為替レートはジリジリと下落を始めて今日に至っています。

ＵＳドルは世界貿易で不要になったのでしょうか？

アメリカの貿易赤字によって世界に供給されるUSドルによって、世界経済が成長を続けるという仕組みが変わったのでしょうか？

ユーロや日本円、中国の人民元で貿易決済をする場合もありますが、現在でも世界貿易の圧倒的多数はＵＳドルで決済をしています。

また新興国などは、経済発展のために必要な資金がありません。国債を発行したくても、国内には国債を買ってくれるような資金提供者もほとんどいません。必要な資金を出してくれるのは先進国（＝外国人投資家）ですが、新興国の通貨には信用力がないので、新興国はＵＳドルで資金調達するしか資金を得る手段がありません。

中国の企業の多くもＵＳドルで債券を発行して資金調達しています。

世界貿易の決済手段は、金からＵＳドル変わりましたが、次の有力な候補者は見えていません。

しばらくは、ＵＳドルを使って貿易決済する、ＵＳドルで資金調達して経済発展を目指す、という状態が続くでしょう

続く

2022年7月11日月曜日

覇権国は貿易赤字構造になる

パクス・ブリタニカ時代の英国、パクス・アメリカーナのアメリカ、双方に共通することは「覇権を維持することは、経済的な負担（＝貿易赤字）を甘受すること」という苦しい実態だ

パクス・ブリタニカ時代の英国は貿易赤字に悩まされ続けた。特に対中貿易（＝当時は清国）で英国は清に売却する（＝清が購入したい）商品が無く巨額の貿易赤字が問題になっていた。そこでインドで生産したアヘンを清に売却して貿易赤字を解消しようとしたことは有名な話だ

パクス・アメリカーナのアメリカも、覇権国家になって約20年後の1970年代後半からは恒常的に貿易赤字が続いているが、その背景はアメリカの配下の国の商品をアメリカ市場に受け入れて（＝アメリカが輸入）いるからだ。

覇権国家は覇権を押し付けることができない。覇権される側がそれを容認するメリット（＝その多くは経済的なメリット）を感じなければ覇権を長期間行使できないというのが歴史の教えだ。

つまり覇権とは一定程度は持ちつ持たれつであり、しかも覇権国の持ち出し（特に経済的な持ち出し）が多いと言うのが過去の歴史の教えだ。

原油を買うにも、ゴールドを買うにも、鉄鉱石、小麦、を買うにも、価格はドル建てが基本であり、USドルを持っていなければ輸入ができないし、輸出側はUSドルを受け取ることになる。

特に、アメリカの貿易赤字は第二次世界大戦後の世界経済の基本的な枠組みを構成する基本ファクターでありつづけている。換言すれば、パクス・アメリカーナは貿易赤字によって世界に供給される（＝垂れ流される）USドルによって、世界経済が成長を続けるという仕組みになっているのだ。

第二次世界大戦後の世界経済は欧州とアジアの生産設備は戦争で破壊され、アメリカの生産能力だけが維持された世界として出発した。

欧州とアジアは戦後復興（特にインフラ復興）のために大量の資材を必要としたが、それらはアメリカから輸入するしかなかった。

しかも、輸入代金を支払いたくても手持ちのＵＳドルは無かった。

当初は、アメリカは欧州やアジアに対して資材を無償で提供したり、ＵＳドルを貸し付けたりしていたが、それでは欧州とアジアの経済が持続的に成長することは困難だった。

結局、アメリカが欧州やアジアの製品を大量に購入して、その代金として（＝貿易赤字として）ＵＳドルを世界に供給することで、欧州とアジアの国々が必要な物資（多くは生産に必要な資材）をアメリカから購入することができるようになり、持続的な経済復興が可能になったのだ。

それが、「世界経済の持続的な成長にアメリカンの貿易赤字によって世界にバラまかれるＵＳドルが必要だ」という意味だ

なお、中国の次の覇権国になれるのか、に関しては・・・覇権国家は覇権を押し付けることができない。覇権される側がそれを容認するメリット（＝その多くは経済的なメリット）を感じなければ覇権を長期間行使できないというのが歴史の教えだ。・・・という条件を満たせるか、がポイントだろう

続く

2022年7月10日日曜日

覇権の推移を復習してから、為替に戻ろう