持ち込み案件に飛びつくから失敗するM＆A

M＆Aの成功確率は3割だと言われている。何故、3件に2件は失敗してしまうのだろう？

最大の理由は、業者が持ち込んだ案件に飛びつくからだ

常日頃から次の買収先を物色している企業は、それ専門のチームが様々なターゲット企業を分析して、フェアな、損をしない、失敗しない買収価格を計算している
だから、「これどうです？　今売りに出ているのですが」という業者の持ち込み案件に際しても、冷静に対応できる。おいそれとは言い値で買わないし、こちらから様々な条件を出すことが定石だ

しかし、常日頃から買収先を物色していない企業が、Ｍ＆Ａ業者から突然「こんな企業が売りに出ています。滅多にない出物です」などと甘言をささやかれると、判断のガードが下がってしまい失敗買収を契約してしまう。

Ｍ＆Ａ業者の常套手段は、
１：時間が迫っている、と買い手を焦られて、時間をかけて冷静な判断ができないようにする

２：買い手企業がいなくても、ライバルが複数いるから今決めないと買収価格が値上がりする、と噓をついて焦らせる
とい作戦を実行する。

これらは自社の売却も経験し、その後は数々のＭ＆Ａを成功させてきた高名なPrivate Equity投資会社の経営者の書いた有名本にも書かれている。

そして、買い手側にも売り手側にもアドバイザーと称するＭ＆Ａ業者（銀行や証券会社の専門部隊）がおり、彼らは案件が成立した方が多くの報酬を貰える仕組み（買収価格の＊＊％等）になっている。だから、買収価格が高い方が業者は儲かるし、巨額Ｍ＆Ａを成功させた業者として名前を宣伝できる。
その結果は、買い手企業に過大な買収価格、将来の経営負担となって決算数値を下方修正させるのだ

アンフェアな安値を求める人は自分の首を絞める

 ビジネスは、趣味や寄付ではない、持続的な活動ができる利潤が必要だ
にもかかわらず、多数が不当な安値を求めると、そのエリアではビジネスが縮小する

品質と価格は正比例する、黒線がフェアな人間活動だ
それが長期的に商品やサービスを提供する条件だ

しかし、品質と比べて低価格を要望する人が多いとビジネスが成立しないので、その品質帯でのビジネスが縮小する。
アンフェアな安値を求める人は、結局は自分の首を絞める結果になるのだ。趣味や寄付、もしくは税金による商品やサービスだけが存在する世界に陥ってしまう
紫の線は成立しないのだ

この数年はこのようなアンフェアな安値を求める傾向に対して、企業が撤退を始めているように思う
品質に見合う価格、ビジネスが成立する領域に企業活動がシフトを強めている
従業員にフェアな賃金を払い続けるためにも、企業はアンフェアな安値を求める領域から撤退を強めるだろう

地銀がゼロ金利政策を終了しろ、と言っている

 地銀がゼロ金利政策を終了しろ、と言っている

昨年12月以降の長期金利の事実上の自由化は長短金利差を拡大させた

融資が伸ばせるメガ銀には朗報だ

しかし、融資が伸ばせず、縮小傾向と戦っている地銀にはメリットが小さい

地銀は貸し出しに使われない余剰資金を、融資資金が足らないメガ銀に貸している

その貸出金利が短期金利であり、いまだに「ほぼゼロ％」が続いている

地銀はメガ銀への貸出金利の大幅アップを望んでいるのだ

後日になって判明する、当日と後日の時間差を忘れてはならない

その時に判明している事実に反応するしかないのが当日の相場

歴史を参考にする時に注意すべき点は、5年後に本当のことが分かり、10年後に相場を解説した本が書かれる時、本の作家は投資家・市場が真実を最初（＝その時）から知っていたという誤解で書いてしまうことだ

経済指標も、１年後に正式なものが確定するモノ、２か月後に発表されるモノ、様々な時間差がある。

データに基づいてと相場を分析する人も、上記作家のような過ちを犯す人が多いので注意した方が良い

読書メモ：中世ヨーロッパ全史

 6世紀の欧州、フランク王国が王権をキリスト教によって権威付けし、その後の王権神授説への流れを作って行った。キリスト教側も王権は神が与えるが、神とは実質的にローマ法王であるという体制を確立していった。

政治と宗教がwin&winの関係で相互に強化を図り、双方の勢力拡大を推進した

異教徒のモノは奪っても殺戮しても、キリスト教を布教したり、異教徒をキリスト教に改宗させることが目的である限り、罪ではない。

殺人OK、領土侵略OK、財産強奪OK、という軍隊と宣教師の二人三脚活動が推進された。これが、アメリカ大陸はキリスト教徒が奪う権利がある、という考え方になっていった。

フランク王国の政治と宗教の合体強化プロセスを学んだムハンマドは、最初から宗教と政治軍隊が合体した社会的な組織としてイスラム教を発明した

侵略した地域の異教徒に改宗を強制せず、高額の納税者とすることによって、イスラム帝国の財政基盤の強化に役立てた

侵略を続ける限り財政が強化できるので、侵略にはインセンティブがあった。侵略が限界に達したときに、財政基盤も限界に達し、内部分裂が始まった

時間給で働く人は睡眠時間が短い

時間給で働く人は睡眠時間が短いのは、帰宅時間が遅いからだ

本人のやるべき課題が終わっても、誰かが残業していると帰宅ができず、ただ居るだけの無駄な時間を過ごすことが強制されるからだ

ちなみに、恒常的に残業が２～３時間ある企業の場合、企業側は残業込みで全体の労働力を計算する。

だから能力のある人が定時で帰宅すると、能力不測で処理が終わらない人の分を、能力が高い人がお助けする、という時間給労働体制のメリット（＝寄付労働）が消えてしまうので、能力のある人を定時で帰宅させたくないのだ